Start-up Akan Menderita Tagihan Antimonopoli yang Dimaksudkan untuk Menargetkan Big Tech, biaya VC

Banyak anggota parlemen ingin mengendalikan kekuatan perusahaan teknologi terbesar: Amazon , Apple , Facebook , dan Google .

Tetapi beberapa proposal mereka sebenarnya dapat merugikan perusahaan kecil yang seharusnya mereka lindungi, pemodal ventura memperingatkan CNBC.

VC sangat prihatin dengan upaya Kongres untuk membatasi merger dan akuisisi oleh platform dominan. Beberapa dari proposal tersebut akan bekerja dengan mengalihkan beban pembuktian ke perusahaan-perusahaan tersebut dalam kasus merger untuk menunjukkan kesepakatan mereka tidak akan merugikan persaingan.

Sementara para pendukung berpendapat RUU semacam itu akan mencegah apa yang disebut akuisisi pembunuh di mana perusahaan besar mengambil saingan potensial sebelum mereka dapat tumbuh — akuisisi Instagram senilai $1 miliar Facebook adalah contoh umum — investor teknologi mengatakan mereka lebih peduli dengan bagaimana tagihan dapat menekan membeli pasar untuk start-up dan mencegah inovasi lebih lanjut.

Tentu saja, pemodal ventura dan kelompok yang mewakili mereka memiliki kepentingan untuk mempertahankan rute yang relatif mudah untuk keluar dari investasi mereka. Sebuah kelompok perdagangan yang mewakili VC, National Venture Capital Association, menghitung cabang ventura dari beberapa perusahaan Teknologi Besar di antara para anggotanya. ( Comcast , pemilik perusahaan induk CNBC NBCUniversal, juga merupakan anggota.)

Namun kekhawatiran mereka menyoroti bagaimana perubahan undang-undang antimonopoli akan berdampak jauh melampaui perusahaan terbesar dan bagaimana pemain kecil mungkin harus menyesuaikan diri jika disahkan.

Mengapa perusahaan rintisan diakuisisi
Ketika pemodal ventura berinvestasi dalam sebuah start-up, tujuan mereka adalah menghasilkan laba yang besar atas pengeluaran mereka. Sementara sebagian besar start-up gagal, VC mengandalkan minoritas yang memiliki jalan keluar yang cukup besar untuk membenarkan sisa investasi mereka.

Keluar dapat terjadi melalui salah satu dari dua cara: melalui akuisisi atau dengan go public. Ketika salah satu dari peristiwa ini terjadi, investor dapat memperoleh kembali setidaknya sebagian dari uang mereka, dan dalam skenario terbaik, menuai rejeki nomplok besar.

Sekitar sepuluh kali lebih banyak start-up keluar melalui akuisisi daripada melalui go public, menurut NVCA. Kapitalis ventura mengatakan angka itu menunjukkan betapa pentingnya menjaga jalur merger tetap jelas.

Lima perusahaan teknologi teratas bukan satu-satunya yang meraup kesepakatan teknologi. Amazon, Apple, Facebook, Google dan Microsoft telah menyumbang sekitar 4,5% dari nilai semua kesepakatan teknologi di AS sejak 2010, menurut data publik yang dikumpulkan oleh Dealogic.

Pendukung reformasi telah menunjuk beberapa akuisisi, seperti Instagram oleh Facebook, sebagai contoh perusahaan yang menjual sebelum mereka memiliki kesempatan untuk menjadi saingan mandiri bagi perusahaan yang lebih besar. Tetapi VC mengatakan bahwa seringkali tidak demikian.

“Mereka semua berpikir mereka bisa menjadi perusahaan publik suatu hari nanti, tetapi kenyataannya adalah, tidak realistis bagi sebagian besar perusahaan ini untuk mencapai ukuran dan skala untuk bertahan di pasar publik hingga hari ini,” kata Michael Brown, mitra umum di Battery Ventures. .

Meskipun go public sering menjadi tujuannya, VC mengatakan itu tidak praktis untuk start-up karena berbagai alasan.

Pertama, beberapa perusahaan rintisan mungkin tidak memiliki produk atau layanan yang berfungsi jangka panjang sebagai bisnis yang berdiri sendiri. Itu tidak berarti teknologi atau bakat mereka tidak berharga, tetapi hanya berarti itu bisa menjadi yang paling sukses dalam bisnis yang lebih besar.

Kate Mitchell, salah satu pendiri dan mitra di Scale Venture Partners, memberi contoh perusahaan bernama Pavilion Technologies yang membuat teknologi prediktif untuk produsen dan pertanian, yang dijual ke perusahaan manufaktur Rockwell Automation pada 2007.

“Itu adalah perusahaan yang tidak bisa lepas dari kecepatan,” katanya tentang Pavilion. “Karena mereka menjual secara global ke pabrik besar, kami tidak dapat menemukan cara untuk menjual teknologi dengan biaya efektif.”

Itu masih merupakan teknologi yang berguna, tetapi membutuhkan infrastruktur bisnis yang lebih besar untuk mempercepat lebih jauh, katanya. Setelah Rockwell memperolehnya, itu dimasukkan ke dalam penawarannya dan beberapa karyawan tinggal selama bertahun-tahun.

Terkadang, katanya, akuisisi adalah pilihan terakhir sebelum kebangkrutan, dan setidaknya membantu investor mendapatkan kembali sebagian uang mereka.

“Lebih baik mereka dijual bahkan 80 sen dolar daripada bangkrut,” katanya.

Selain itu, go public bisa jadi sulit. Proses IPO mahal dan VC mengatakan bahwa perusahaan berkapitalisasi kecil sering kesulitan di pasar publik sebagian karena kurangnya cakupan analis dari bisnis semacam itu.

Clate Mask, salah satu pendiri dan CEO platform pemasaran dan penjualan email yang didanai ventura Keap, mengatakan pembatasan merger yang lebih besar pada perusahaan terbesar kemungkinan akan “mengubah kalkulus” untuk start-up. Tapi pergeseran tidak akan antara mendapatkan dan diperoleh dan go public. Sebaliknya, katanya, itu bisa membuat pengusaha berpikir lebih keras tentang apakah akan mengumpulkan dana ventura sama sekali.

“Ketika Anda memiliki modal di belakang Anda, Anda dapat berpikir dan beroperasi secara berbeda,” katanya, menambahkan bahwa pengusaha dapat mengambil lebih banyak risiko dengan dukungan itu.

Kehilangan investasi dan inovasi
Beberapa VC mengatakan kepada CNBC bahwa mereka khawatir tentang efek tetesan ke bawah yang akan dimiliki pembatasan merger pada perusahaan terbesar di seluruh ekosistem kewirausahaan.

Ketakutan mereka adalah jika perusahaan tidak lagi memiliki jalur keluar yang cukup layak, investor institusional yang mendukung VC — seperti dana abadi dan dana pensiun — akan mengalihkan uang mereka ke tempat lain. Pada gilirannya, VC akan memiliki lebih sedikit dana untuk dibagikan kepada pengusaha, yang mungkin melihat lebih sedikit alasan untuk mengambil risiko memulai perusahaan baru.

Kekhawatiran utamanya adalah hilangnya inovasi, kata mereka, yang persis seperti yang diharapkan para pembuat undang-undang untuk menangkis dengan pembatasan merger pada pembeli terbesar.

“Jika Anda membatasi potensi untuk menghasilkan imbalan dan pengembalian yang menarik dari investasi, pengusaha dapat menemukan hal lain untuk dilakukan dengan waktu mereka,” kata Patricia Nakache, mitra umum di Trinity Ventures.

Nakache mengatakan menempatkan pembatasan pada kemampuan perusahaan teknologi terbesar untuk melakukan akuisisi sebenarnya dapat mencegah pengusaha membangun perusahaan yang bersaing dengan bisnis inti mereka. Itu karena banyak pengusaha suka memiliki rencana cadangan yang menggabungkan pengakuisisi yang mungkin jika mereka tidak bisa go public. Dengan ketidakpastian yang lebih besar tentang apakah perusahaan Big Tech bisa menjadi pembeli potensial, mereka mungkin berusaha membangun bisnis di luar penawaran inti pemain terbesar, katanya.

Sumber : CNBC

Leave a comment

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *